本案立讯精密以成本优势取胜，而得润电子主营家电配套连接器，技术水平和附加值低于3C产品连接器，毛利率较低。
从变动趋势上，泰科电子、安费诺、中航光电整体毛利率保持稳定。
其中，泰科电子、安费诺主要凭借相对均衡多元的下游业务布局，中航光电处于军品连接器赛道，对质量特性要求较高，竞争格局目前较稳定，毛利率没有出现大幅下滑。
而得润电子、航天电器毛利率呈现下滑态势，其中，航天电器毛利率下滑主要是毛利率较低的民品业务逐渐增加所致，而得润电子主要与价格战，以及收购的Meta公司（汽车电子）业绩不佳有关。
以上是连接器领域，如果换一个坐标轴，站在消费电子领域来看——瑞声科技（主营声学器件、触控马达等）毛利率更高，歌尔股份（声学器件）、舜宇光学（镜头）、立讯精密三家较低，各家毛利率之间的差异主要来自产品结构差异。
但是从趋势上，除舜宇光学（2016年、2017年毛利率提升来自产品结构改善）外，其他均呈下降趋势，原因还是手机产业由于终端出货量下滑后，竞争明显加剧导致。
比如本案，跨赛道进入声学、马达业务领域，侵蚀歌尔股份、瑞声科技等的订单，对其形成影响。
因此，未来，本案提升毛利率的路径有两条：1）拓展消费电子领域之外的新赛道，比如军工；2）产业升级，从中低端迈入高端产品领域。
本案除了消费电子，目前布局的汽车电子、通讯领域，毛利率分别为16%、20%，与综合毛利率水平差异不大，因此，我们基于以上信息进行合理预测，假设其未来其毛利率保持稳定。毛利率预测做完后，我们再来看期间费用率。
期间费用中，变动最大的是管理费用率，而管理费用则主要是研发投入（70%以上），在过去10多年，本案管理费用率从4%上升至将近10%，其研发投入从0.16亿元增加至25.15亿元，占收入的比重从1.58%上升至7%
这样的研发投入到底如何，来看看同行情况：
从绝对值看，研发投入更大的是泰科电子，近三年均值为44亿元，研发投入占营收的比重约为5%；其次是本案立讯精密，近三年均值16亿元，占营收的比重约为7%。
预知后续，且听下回分解
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